注明：本文转载自微信公众号：子弹列车BulletTrain
最近场外QDII基金限额严重，而在场内，挂钩境外资产，尤其是美股资产的ETF，溢价率都来到了3%以上，个个都是烫手山芋。
其实这时候还有一个思路，就是通过互联互通ETF（南向）去投资于境外资产。
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互联互通ETF的特点
互联互通ETF，是纳入沪深港通标的范围、允许内地与香港投资者通过当地证券账户跨市场交易的ETF，分为沪深股通ETF（境外投资者买内地ETF，北向）和港股通ETF（内地投资者买香港ETF，南向），依托沪深港通通道实现跨境交易。
互联互通ETF和QDII基金的人民币份额一样，不占用个人外汇额度。而且相比QDII它还有一个优势，就是【没有因为额度受限而导致的溢价问题】。
另外，内地投资者通过互联互通ETF进行港股投资还有一个优势，就是在2027年底之前，免征个人所得税。
不过，由于互联互通整体鼓励的是陆港两地的资本市场互动，而不是完整意义上的全球投资，所以对南向（投资于港股ETF标的）的标的有个要求——至少有60%投资于港股通股票。
截至目前，境内共有23只南向的互联互通ETF。
这些标的都是在港股上市的，在境内券商开通港股通资格（50万资产门槛），就可以开通。
一眼看下来，其实大部分标的，在A股都有对应的版本。但确实还是有几只，境内交易所是没有的，我做了标注。
在以上所有ETF中间，只有两只，是完全对照着互联互通的规则去设计的ETF——南方东西精选（3441.HK）和南方港美科技（3442.HK）。
这两只ETF的成分结构，都是【65%港股+35%美股】，在完全符合互联互通要求的同时，留出比较多的部分给到港股以外的其他市场。
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港股高股息+美股现金流
对于偏好红利类资产的子弹列车读者来说，南方东西精选（3441.HK）是一个非常值得留意的标的。
“南方东西精选”挂钩的指数叫做“富时ETF通东西传承股票精选指数”。这个指数将65%的权重分配给富时定制南向通港股高股息指数，35%分配给（美股）罗素1000现金流聚焦指数。
这是南方东英这家香港管理人，找富时罗素指数公司专门定制的、适用于互联互通ETF市场的指数。
美股有一只“现金牛ETF”（COWZ），在美国当下的高利率时代大放异彩。逻辑我在之前的文章里面也提到过，高利率时代，自身造血能力强、不依赖外部融资的机构，这些年很滋润。
而“南方东西精选”，是目前内地普通投资者通过A股账户接入【美股现金流资产】，唯一的方法。
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适合“传承”的资产
去年我多次撰文提到中国台湾的投资者，有“存股”的习惯——就是用“存款”的思路，把股票和ETF当作长期投资，“存”起来。
而指数名称中的“传承”其实也跟香港本地人买汇丰等香港本地股收股息的习惯相关。
目前市面上的港股通红利指数种类非常多，相似度高，但其中并没有完全限制于投资香港本地股从而仅聚焦于香港基本面的指数。根据恒生指数公司的统计数据，其相关香港高股息指数的香港本地股占比仅在20%-30%左右。
而“南方东西精选”底层指数仅聚焦于香港本地股，不投资于H股、红筹股和其他股票类型。行业来看，指数主要聚焦于香港本地上市公司和海外企业，房地产和公用事业占比远高于其他同类产品指数；能源等周期性行业占比不高。
根据官方统计，近两年来香港人口总数在各项刺激政策带动下屡创新高，经济动能强劲，香港的银行业（利息收入占比较低）和房地产行业（地产开发业务收入占比较低）均受益于多元化的收入来源和较低的杠杆比率，公用事业受益于市场化定价体系和稳步增长的人口总数。
所以从挂钩指数“富时ETF通东西传承股票精选指数”的命名来看，这只ETF是被寄予厚望的。
这只标的从去年3月上市以来表现不俗，近一年指数回报达40%，年化波动仅为13%。港股的红利资产从去年11月份开始休整，一直到最近终于走出新的趋势。而在这段时间里，美股现金流资产的强势，弥补了港股红利的弱势，使得指数整体表现平稳。
其实港股里面，有很多类似的，带有独特设计思路的ETF，而且是孤品，和我们日常所见的品种有很强的互补性，只是它们都不容易被内地投资者便利地接触到。
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