注明：本文转载自微信公众号：你今天赚够退休金了吗
如果你盯着股息率这个选股指标，那你的用户画像可能是这样的：
在尝遍了股市的酸甜苦辣、经历了跌宕起伏的账户走势后，蓦然回首，发现平平淡淡才是真，决定洗心革面重新做韭，退出追涨杀跌的梭哈江湖，放下低抛高吸的快意恩仇，至此坚信稳定的分红才是最大的安全感。
亦或者是进攻兼防守全能型选手，科技红利两手抓，两手都要发光，主题投资用于短线进攻，注重短平快打法，机会来临时大口吃肉大快朵颐，高股息持仓则用于全天候长线防守，在短线账户吃瘪时依然可笑傲江湖，信仰人定胜天、韭定胜庄。
再或者是忍者神龟型大师，平均一个月看不到一眼账户，相信复利的魔法，细水长流般地积累财富，不求闻达于韭界，但求稳稳的幸福，以时间换空间，靠分红躺赢。
所以，你是哪种？
一、美股派息型ETF的主要分类
美股派息型ETF分类见下表，类型是按照ETF的主题和管理策略大致做的区分，顺序按风险程度排列，其中债券型风险最低，激进收益型风险最高：
二、各类型派息型ETF的介绍
（一）债券型ETF
债券型ETF投资于政府债券、公司债等固定收益资产，特点是资产价格波动通常低于股票，并能定期产生利息收入。
不同债券型ETF的风险和收益差异较大：
政府债券类ETF相对稳健；公司债ETF则与企业的信用风险高度相关，信用风险较高的公司的债券被称为高收益债券，意味着利率更高、风险也更大；整体债券型ETF则投资于整个投资级债券市场，持仓包括政府债券、公司债券、抵押贷款支持证券（MBS）以及机构债券。
债券型ETF通常适合当作资产配置中的防守部分。
下图列举了部分典型的债券型ETF：
（附图：主流债券型ETF）
需要注意的是，债券型ETF收益情况与利率走势高度相关。
对于持有持仓结构以短期债券的ETF而言，利率变动会影响股息率。但对持仓结构以长期债券为主的ETF来说，利率的变动会影响净值的变化，说白了就是你的本金可能会波动，所以投资债券ETF一定要关注当前的货币政策。
下图短债ETF与长债ETF近年来的走势可以明显看出两者分化，短债ETF价格锚定在100左右，几乎毫无波动，长债ETF则在美联储加息的影响下，如同过山车般的行情从最高170下跌至83元。
（附图短债ETF：SGOV（0-3个月国债ETF）2020年以来净值走势）
（附图长债ETF：TLT（20年以上国债ETF）2020年以来净值走势）
（二）传统红利型ETF
诸如SCHD（美国红利股ETF）这类传统红利型ETF，通常会筛选长期稳定分红、盈利能力强、财务稳健、持续提升股息的大型企业，投资方向偏成熟蓝筹股，其特点是股息率相对稳定、波动低于科技成长股。
相比于高收益的备兑期权型ETF，这类基金更依赖企业真实盈利分红，但短期分红率往往没有备兑期权型ETF那么高。
（附图：6只美股规模最大的红利型ETF）
如果你是：
1.倾向于长期投资，希望构建持续增长型收入的投资组合、追求长期现金流和稳健增值的投资者。
2.相信复利的魔法，相信投资并非一朝一夕而是细水长流的年轻投资者。
3.希望通过股息增长来对抗通胀的投资者。
那么传统红利型ETF可以成为你主要持仓之一。
但如果你是：
1.短线交易者，享受账户走势暴涨暴跌的快乐。
2.科技成长股投资者，与科技公司一同成长，一同追求星辰大海。
那你不是传统红利股的目标股东。
（三）备兑看涨期权型ETF
在美股市场，备兑看涨期权ETF已成为高分红型ETF增长最迅猛的板块之一，这类基金通过卖出的备兑看涨期权策略获得期权金收入，从而实现更高的派息，年化股息率平均约有12%，其本质是一种指数收益增强型基金。
什么是备兑看涨期权：
投资者在持有股票的同时，向他人卖出该股票的看涨期权，期权的行权价可以设为平值（接近当前股价），也可以设为虚值（高于当前股价）。
作为交换，投资者会立即获得一笔期权权利金收入。其本质上，是用“放弃部分上涨空间”来换取“稳定的现金流”。因此，在市场横盘、震荡或温和上涨时，备兑看涨策略能够提供额外收益，并在一定程度上缓冲股价下跌带来的损失。
对于期权买方而言，支付权利金后，便获得了在到期日前按约定价格买入股票的权利，相当于买了张彩票。如果到期时股价低于行权价，买方通常不会行权，期权作废。此时期权卖方保留股票，同时赚取全部权利金。
如果到期时股价高于行权价，买方会选择行权。卖方虽然仍能获得股票上涨收益，但只能赚到行权价为止，超过行权价的涨幅则归买方所有。
备兑期权策略ETF具体介绍及优缺点可以阅读笔者之前的公众号文章：
股息率14%的QQQI值得关注吗？——美股备兑期权ETF系列
（附图：典型的备兑期权ETF）
备兑看涨期权型ETF适合：
1.追求稳定现金流、愿意用部分上涨空间换取期权金收益的投资者，偏好高分红、低波动策略的人群。
2.认为未来市场将处于在震荡或温和上涨的状态，备兑看涨期权策略能提供比单纯持有股票更多的额外收益。
不适合情形：
在单边上涨的大牛市中，因为备兑看涨期权型ETF存在收益上限，其收益将跑输指数ETF。
(四）激进收益型ETF
激进收益型ETF主要通过交易金融衍生品产生高收益，最常见的是通过持有高波动率的单一标的股票或板块作为底层资产（或通过合成备兑期权跟踪底层资产），并同时卖出底层资产的短期备兑看涨期权，包括末日期权。这类型平均股息率约为60%，适合对现金流有着很强执念的投资者。
激进收益型ETF的运作原理与备兑看涨期权ETF大致类似，只不过前者为了获得更高的期权金收入选择底层资产为高波动资产，如热门科技股或板块，波动越大，期权越贵，从而能获得更多的期权金，分配更多的股息。其存在所有备兑看涨期权策略一样的弊端，即收益存在封顶的情况；在震荡行情下的表现会优于正股。
（附图：典型的激进收益型ETF）
但尤其需要注意的是！极高的股息率并不意味着高回报！
在判断这些激进收益型ETF的真实回报率时，最好的做法是将这些ETF与其底层资产近一年的回报率做一个对比。
例如NVDY近一年真实回报率为57.66%，而英伟达为64.88%，NVDY跑输英伟达；TSLY为25.83%，特斯拉为21.97%，TSLY则跑赢特斯拉。
有时虽然获得了高额的期权金，但也失去了正股上涨带来的收益。
而且这类ETF会通过资本返还（return of capital ，ROC）来发放的股息，即把你本金通过股息派发给你，长期来看会出现净值缩水的情况。何为资本返还，可以看笔者之前的文章：
股息率14%的QQQI值得关注吗？——美股备兑期权ETF系列
三、一句话总结
1.债券型ETF适合追求稳健、风险承受能力较低的投资者。
2.传统红利型ETF适合长期投资、看重企业盈利分红的投资者。
3.备兑看涨期权型ETF风险程度适中，适合追求稳定现金流的投资者，适合在震荡市中持有。
4.激进收益型ETF适合对高现金流有强烈需求、能承担高波动风险的投资者。
参考网站：
1.https://stockanalysis.com/2.https://etfdb.com/
（以上信息仅供海外人士使用，不构成任何建议）
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